荣耀传承解决方案洞察2024年度报告

前言：世界超高净值客户财富水平及配置趋势

在过去的两年里，全球范围内的高净值人士的数量、财富水平正在走向史无前例的水平。根据Altrata发布的《2024年世界超级财富报告》（根据Wealth-X数据），2023年，全球超级富豪（UHNW，净资产在3000万美金以上的人士）人口增长7.6%，达到426330人，占高净值（HNW，个人财富超过100万美金的人士）人口总数的1.1%。同时，超级富豪的资产净值总值增长了7.1%，达到49.2万亿美金，占高净值资产净值总值的32%。

简单来说，超级富豪占全球高净值人口的1.1%，却拥有该群体32%的财富。其中，亚洲全球超级富豪人口增加了2.7%，达到110630人；其资产净值总值增长2.1%，达到12.3万亿美金，相当于全球份额的25%。中国（含内地和香港）超级富豪人口数目为58605；资产净值总值约为6.7万亿美金，约占亚洲区的一半，全球的13.58%。

图：超级富豪占全球高净值人口1.1%，却拥有该群体32%财富

无论是超级富豪人口总数、还是其资产净值总值的增长，与2022年相比，都取得了强劲反弹。这主要得益于去年年底，以发达经济市场为首的全球股市的反弹。虽然伴随着高通胀、从紧的货币政策、地缘政治冲突等多方因素制约，全球经济增长整体较为低迷，但资产收益的弹性仍高于预期。

亚洲的超级富豪人口总数增长、其资产净值总值的增长均低于全球水平，排名第三位（第一位为北美、第二为欧洲），主要原因在于疫情后中国经济的结构性放缓、中国（含香港）股市的下跌。

尽管出现了积极趋势，但是全球宏观环境整体仍变幻莫测、不容乐观。超级富豪在进行多地域资产配置、财富管理的过程中，亦会受到包括地缘政治、国内局势，司法辖区成熟度、法律法规、监管环境等诸多因素的影响。

我们在此根据TMF Group私人财富和家族办公室发布的《如何审时度势巧妙平衡：家族办公室与私人财富管理格局多变》报告总结并推演：

首先，地缘政治的不确定性是推动超高净值人群主动规划的催化剂，也是焦虑的源头，促使他们不断审视其财富管理结构的韧性与灵活性。 

其次，超高净值人群的配置更集中于立法、监管水平更成熟的司法辖区（如瑞士、新加坡、香港、开曼群岛、英属维尔京群岛等），并倾向于在成熟的司法辖区之间进行分散。

更进一步，鉴于当前地缘政治的复杂性，伴随成熟司法辖区在立法、监管层面对投资者提出的越来越严格的要求，当前超高净值人群的趋势在于重新检视财富管理结构，在安全与增长之间寻求再平衡；同时，简化财富管理结构，将多岸业务整合到一个平台之下，以减少因在多个司法辖区不同服务商带来的复杂性。

正文

一、当前客户主要需求：以解决财富传承问题为核心，并需兼顾风险隔离与税务筹划

以上是全球范围内的超高净值人群的整体配置趋势。结合以上趋势，我们建设性归纳、汇总了我们服务的数千组华人超高净值客户（黑卡及超黑客户，个人资产净值预计在3000万美金以上）的真实需求，这主要体现在以下几个方面。

第一点，风险隔离，这主要包含对于政治风险、婚姻风险、债务风险的规避。

其中，政治风险主要来自于地缘政治（包含立法、监管等），对于内地超高净值人群、企业家带来的打击。在不使用任何金融法律工具的前提下，潜在的婚姻、债务风险则有可能使得超高净值人群的财富净值在中短期内严重缩水。

图：当前超高净值客户对于财富管理机构提出的日趋多元的需求

第二点，财富传承，这里的财富传承，指的是包含个人家庭财富与企业财富在内的、系统性的传承概念。

在企业传承方面，基于我国目前85%以上的民营企业都是家族企业，且历经40余年发展、大部分企业都处于传承的节点的现状；以及基于企业成功传承难度大的事实，麦肯锡提出，中国家族企业在传承过程中60%将会消失。

2024年2月，哇哈哈创始人宗庆后离世，其女儿宗馥莉接任了法定代表人、执行董事、经理等职务。哇哈哈集团的传承问题涉及到两代成长背景截然不同的企业管理者在治理风格、经营理念、企业文化等诸多方面的碰撞与融合。

宗馥莉作为接班人，面临着如何在保持企业稳定的同时、推动企业现代化转型的巨大挑战。这不仅折射出两代企业家的思想冲撞，更是一个国家从崛起、发展壮大，再到面临转型的历史性特写。

与企业传承构成呼应，企业家的个人财富传承问题同样迫在眉睫。

首先，就前文的数据而言，中国（含境内和香港）超级富豪人口数目为58605；资产净值总值约为6.7万亿美金，约占亚洲区的一半，全球的13.58%。

其次，绝大多数中国富豪的年龄以及高偏大，如根据2024年新财富500富人榜信息，在排名前100的企业家中，90%的上榜企业家已经超过50岁；在排名前20的企业家中，80%的上榜企业家已经超过50岁。

基于以上两个数据，不难推论，在未来二三十年的时间里，中国（含境内香港）近6万名超高净值人士，会将约6.7万亿美金的资产传承给二代和三代。这个数据约为2023年中国全年GDP数据的50%。

然而，从企业传承的维度来看，多国数据显示，家族企业成功传到第二代不足30%，成功传承到第三代不足13%，到第四代仅不足5%。从个人传承的维度来看，企业家的个人财富在传承的过程中会因税务、继承权益纠纷、家族成员婚变等因素影响，导致财富大幅缩水。同时，外部地缘政治、辖区法律法规等外部变量，也都决定了传承绝非易事。

我们综合了上百组超高净值客户在财富传承方面的需求，总结如下：

首先，在一代客户仍在世时，其企业和个人财富的保值增值。

其次，财富定向传承，助力一代客户，尽可能在节约税务成本的基础之上，将财富指定性给到其受益人，并需尽可能规避受益人的婚姻风险。

最后，财富世代传承，使得一代的财富与精神开枝散叶，助力家族基业长青。

根据Capgemini《2024世界财富报告》Yann Galet（MFO Founder and Family Officer, G Consult Finances, France），“对于高净值人士来说，将多代人的财富管理放在首位至关重要。我们非常重视针对多代人财富管理的教育和量身定制的解决方案。全面了解并满足家庭中多代人的独特需求，以 确保财富在一生中得到保存和增长，这一点至关重要。”

第三点，税务优化，主要包括税务减免、递延，以及应对“CRS”等。

当前，随着经济全球化加强，税收也呈现出一系列新动向。这主要体现在，全球税收趋势增强、各主要经济体积极推动税收透明度与信息共享，以及全球税率总体上升。

比如，2024年7月，X先生收到“个人所得税APP”信息提醒，需补充申报个人在2021年至2023年的各项海外收入所得。起因在于，X先生于2018年取得澳大利亚PR，并一直持有至今。且其在澳大利亚持有金融资产500万美元，每年有来自澳大利亚的投资收益。而后，澳大利亚金融机构将X先生的金融账户信息，通过CRS交换至中国税务机关。

我们的客户在个人层面的跨境税务中需要注意的点主要来自以下几个方面：需要具备一定的合规意识，遵守国际税收法规；需要注意CRS的影响；需要根据中国政府的规定，履行海外收入的纳税义务；需要关注海外资本收入，是否涉及所在司法辖区的资本利得税；在跨境投资过程中确保所有信息都得到充分且透明的披露；进行跨境投资前，需要进行包含税务风险在内的全面的风险评估，并制定相应的策略。

以上需要注意的点，同样适用于在传承规划的过程中：一方面，在合规层面，相对透明、完税的资产更有利于递延到下一代；另一方面，针对于这些需要注意的点，我们可以为客户匹配对应的金融及法律工具，比如信托、保单，帮助客户在传承的过程中，在合规的基础上，实现部分税务的减免与递延，以及应对不同辖区的法律法规对于客户信息透明度的要求（如CRS）。

在此需要说明的是，客户的风险隔离、财富传承、税务优化三大需求并不是割裂的，而是相互影响、相互渗透的。鉴于财富传承的重要性，我们通常将客户的需求总结为，以解决财富传承问题为核心，并需兼顾风险隔离与税务筹划。

二、 使用解决客户需求的工具组合，“综合解决方案”

财富传承规划需要根据客户的个人背景、家庭情况、企业情况、资产量级、资产结构、文化信仰等方面做出个性化设计，其中，一些经历过实践检验的法律和金融工具是不可或缺的，可以助力客户解决问题、满足需求、实现复杂、精密、不断变化的传承目标。

“遗嘱、代持协议、大额保单、 家族信托、家族办公室等作为常见的传承工具，因其成本、便利性、定制化水平、多代际传承能力、税务合理合法筹划能力、无形资本传承能力等层面各具优势和特征，被具备不同需求的高净值、超高净值人士所选择并进行组合使用。”

根据中国银行业协会与清华大学五道口金融学院中国私人银行课题组在2022年针对2618名中资私人银行客户的调研，在中国，财富净值大于1亿元的群体中， 19.49%设置了家族信托，14.36%的受访人士配置了大额保单，2.05%使用家族办公室，0.68%组建了家族慈善基金会。

整体而言，财富净值较高、资产类别较多、家族成员众多，在传承方面有更加精细化、定制化需求的客户，所需要的金融法律工具组合就会更综合、多元。在亿元级群体中，保单与家族信托的组合是最受青睐的传承工具组合。除却上述法律金融工具以外，对于客户的企业规划、个人及家庭身份规划同样是我们助力客户财富管理过程中的重要解决方案。

简而言之，在选择适合的工具，构建全面风险管理解决方案时，我们通常会帮助客户解决三个基本问题，这主要体现在以下三方面。

首先，让自己和家人在面临一些不可预知的突发状况时，拥有一定的“选择权”，这个“选择权”可以一定程度上保障个体安全、企业经营安全、家族财富安全等，这便需要身份的规划与配置。

其次，需要做好隔离风险的“防火墙”架构，即通过设立家族信托，防止个人财富与企业资产的混同与风险传染，隔离基于所有权而产生的风险，为财富增设二道防线、增强隐私性，并在财富传承等维度助力税务的优化。

最后，建好“安全垫”，可以缓释风险的冲击，并对风险导致的损失进行弥补，在资产配置的过程中，加大储蓄分红险、年金险、终身寿险等保障类资产配置比例， 真正实现超⻓周期的财富安全、财富保值与增值。

“选择权、防火墙、安全垫”也是我们在此提出的综合解决方案理论模型，三者对应的解决方案工具分别是身份规划、家族信托、大额保单。

在实践的过程中，我们会结合客户的背景需求，设计、使用、并不断检验我们的工具组合，即综合解决方案，来助力客户实现以财富传承为核心、综合税务优化与风险隔离的主要需求，即“底线思维、处事不惊；建安全垫、稳基本盘”，不断提升我们所制定的综合解决方案的完整性和韧性。

三、综合解决方案三大工具如何具体满足客户的需求

3.1 “身份先行”的财富传承规划布局

在当前中国人口红利缩减、经济结构转型市场份额降低、“逆全球化”趋势贸易壁垒增强的局势下，越来越多的国内企业愿意将业务拓展至全球，出海也从之前的“可选项”，成为部分行业企业的“必选项”，这个过程注定是机遇与挑战并存的。

与此同时，鉴于企业规划与个人、家庭规划的密切性，企业家在考量企业出海的同时，也需要考虑个人与家庭身份规划、置业规划，在多司法辖区开户的规划，在综合其个人、家庭身份规划、子女教育规划、生活场景基础之上，再进行后续的保障、投资规划。所以，我们在此提出综合解决方案建议的第一步，“身份先行”的财富传承规划布局。

我们为客户进行身份配置的时候，最关键的一步，还是通过深刻理解客户的背景及需求，并匹配可以满足其需求的身份规划方案。以下，将以前文集中探讨的客户三大需求为核心，详细阐述，我们的主要身份项目，是如何具体满足客户的需求的。

第一，匹配风险隔离需求的身份项目，小国护照；希腊、马耳他。

首先，对于风险隔离。受到地缘政治影响，内地客户对于自由出行、个人及资产安全保全的需求最近几年呈现集中爆发趋势。在此，我们给到的方向主要有两个。

方向一，与保全个人及资产安全相关的身份，小国护照。瓦努阿图、多米尼克、安提瓜等国护照，最快1到6个月即可取得；同时可以搭配马来或菲律宾税号，进行香港开户；可以通过一本护照“转换身份”，以新身份持有海外资产、多国免签，非全球征税的国家在税务方面也存在一定利好。

方向二，与出行相关的身份，希腊、马耳他。希腊、马耳他是相对透明、规范、低成本的取得欧洲居留权的项目，可实现29个申根国家自由通行。

第二，匹配财富传承需求的身份项目，美国EB5。

家族企业在传承的过程中，首先需要面的问题，就是“传给谁”，即选择符合企业发展需求的传承模式以及接班人。通常，传承模式可以分为三大类：家族成员、内生培养以及外聘经理人。

这三种传承模式并没有优劣之分，但是纵观中外企业的整体发展趋势，不难发现，家庭成员与内生培养模式是最为主流的选择。在中国100强企业首次传承的过程中，对此二者的选择高达85%。受到业务范围、及固定客群的影响，我们面临的很多家族企业客户，在进行传承的考量与规划时，则以家族成员接班更为多见。

所以，基于“将企业传承给自己的家族成员”这个核心诉求，许多一代客户的选择，是让二代、抑或三代作为后续接班人，自幼接受精英式教育。

以热度较高的美国为例，许多客户选择美国投资移民项目，核心原因就是在于，需要满足子女未来留美的需求——可以在选择大学、专业方面不受限制，享受本地生学费优惠；或者子女已经在美国读书，即将毕业，希望长期在美国生活，但是抽不上H1B工签，也可以通过EB5项目来解决。另一种情况，申请EB5项目也可以助力子女入读国际学校，接轨国际教育；使其在身份层面符合国际学校对于学生身份多样性的要求。

可以说，以教育维度切入、培育接班人，使得接班人未来可以满足企业发展的需求，从而助力企业传承成功、家族基业长青，是许多理念相对成熟的企业主的共识与需求。

第三，与税务相关的身份主要来自香港、新加坡。可以通过企业出海、低税区身份规划享受到随之而来的税务优化。比如，香港的公司的税率仅为16.5%，个人最高17%，与多国签订双重征税的协议。新加坡的企业所得税率为17%，无资本利得税和遗产税，与多国签订双重征税的协议。

3.2 便捷、精密的金融法律工具：保单

相比于家族信托，保单具有门槛低、便捷性强的特点；同时，作为精密性较强的法律工具，即使单独配置也可以满足一部分客户在传承中的需求。在超高净值客户使用海外保单作为传承规划工具过程中，当下市场环境，通常有两个大类的选择，一种是具有较高身故赔付杠杆的人寿保单，另外一种是高预期回报储蓄分红险。在此，我们将对于寿险、储蓄险如何具体满足客户的三大需求（风险隔离、财富传承、税务优化），做深入探讨。

首先，高杠杆寿险如何具体满足客户的需求？

第一，财富传承。其保单有效的情况下，高杠杆保额确定兑付（自杀等情况需另行讨论），可以匹配客户的财富保值增值需求；其指定受益人功能，可避免继承纠纷，匹配客户的财富定向传承功能；其以受益人继承理赔金形式，可实现资产在两到三代人之间传承，助力家族基业长青。

第二，风险隔离。寿险保单可以通过对于资产所有人剥离持有权、剥离受益权，实现程度上的政治风险隔离，避免资产发生系统性风险。如果持有人本人面临婚姻风险，保单被强制分割的跨境实操难度极大，可以在某种程度上助力实现婚姻风险隔离，亦或者，也可以通过转移持有权到直系亲属身上，实现婚姻风险隔离。对于部分寿险保单，可豁免债权人提出的任何索偿，实现债务风险隔离。

第三，税务优化。以受益人身份领取人寿保险理赔金不涉税（原持有人、承继人如为高税区税务居民需另行考虑），可满足客户的税务减免需求；且如资产德属地在美国，不适用于共同申报准则。

其次，高预期回报储蓄险如何具体满足客户的需求？

第一，财富传承。高预期回报储蓄险的长线预期（非保证）收益较高，可以匹配客户的财富保值增值需求；其指定第二持有人、受益人功能，可以避免继承纠纷，匹配客户的财富定向传承需求；通过被保险人无限次变更、持有权无限转移，实现资产在两到三代人之间传承，从而实现家族基业长青。

第二，风险隔离。高预期回报储蓄险，与寿险的逻辑等同，可以通过对于资产所有人剥离持有权、剥离受益权，实现一部分程度政治风险隔离。如果持有人本人面临婚姻、债务风险，保单被强制分割（婚姻）、强制执行（债务）的实际操作难度较大，可以在某种程度上助力实现婚姻、债务风险隔离；亦或者，也可以通过转移持有权到直系亲属身上，实现婚姻、债务风险隔离。

第三，税务优化。针对于高预期回报储蓄险，以第二持有人身份承继保单、以受益人身份领取理赔金不涉税（原持有人、承继人如为高税区税务居民需另行考虑），可满足客户的税务减免需求；高税区税务居民以第二持有人身份承继保单，可以实现税务递延，匹配客户的税务递延需求。

3.3 使用“家族信托+保单”，增强解决方案的完整性、灵活性

如前文所述，寿险、高预期回报储蓄险具备强大的财富传承、风险隔离、税务优化功能。但是，在超长代际传承、扩大受益人范围灵活传承、保单较多情况下的受益权归集等方面，保单已经不能满足客户的需求，这种情况下，便需要使用保单和信托的方案组合。

还是回归到客户的需求层面，我们将以香港及新加坡的权利保留信托为代表，探讨权利保留信托如何具体匹配客户的三大需求（风险隔离、财富传承、税务优化）。

第一，财富传承。仅就信托本身而言，能否实现财富的保值增值，主要视信托的底层资产，所以这也体现了使用“家族信托+保单”作为组合方案的重要性；客户可以选择将寿险、储蓄险作为信托底层资产，实现资产在较长周期内的保值增值。同时，信托可以指定受益人，避免继承纠纷、扩大受益人范围（如非直系亲属）、分配灵活性更强，这些功能都是对于保单传承功能的进阶补充；信托也可以将委托人的意愿执行至三代及以上，真正实现家族基业长青。

第二，风险隔离。信托对于风险的隔离主要体现在婚姻和债务层面。信托可以通过统筹持有权、受益权、实控权实现对于婚姻和债务风险的隔离（在同样的情景中，保单不能解决实控权的问题）。

第三，税务优化。信托在某些情况下，可以实现税务递延功能，这主要体现在信托收益分配到受益人阶段时，增值部分才或根据受益人税务居民身份涉税。在CRS层面，委托人、保护人、当年得到分配的受益人需进行申报。税务相关问题，需结合委托人、受益人的税务居民身份等各种情况做详细考量，在此不做展开论述。

整体而言，单纯的保单配置往往不能真正实现超长周期、兼具灵活性的代际传承；家族信托与保单的组合，才是实现家族资产跨越周期与代际的财富管理与传承制度有力设计。再进一步，承接前文内容，信托与保单的配置，在很多情况之下，还是需要以身份规划为基本点，即践行“身份先行”的财富传承规划布局。

所以当前环境下，两个比较“理想化”的综合解决方案模型在于，为信托的委托人（客户本人）、受益人，通过香港资本投资者入境计划 、高才计划获取香港（低税区）税务居民身份；并设立香港家族信托，再将保单装入其中。

或者，为信托的委托人（客户本人）、受益人，通过PIC计划获取新加坡（低税区）税务居民身份；并设立新加坡家族信托，再将保单装入其中。

这两个模型，鉴于委托人与受益人的低税区税务居民身份，可以实现在资产从委托人到受益人的传承过程中税务的极大优化、资产的保值增值、财富的定向灵活传承，以及一定程度上的风险隔离。

总结:持续提升的综合解决方案能力

综上所述，首先，我们建设性地将客户的需求总结为，以解决财富传承问题为核心，并需兼顾风险隔离与税务筹划；其次，在解决客户需求的过程中， 我们通常需要使用包含身份规划（含企业出海）、保单、信托等在内的工具组合，即“综合解决方案”；再次，我们补充论述了主要身份规划（含企业出海）、保单、信托项目如何具体匹配到客户的财富传承、风险隔离、税务筹划需求。

需要进一步阐明的是，综合解决方案越是精密，越能解决客户当下的问题、满足客户当下的需求，就越体现满足其作为综合解决方案的“完整度”。

同时，这个综合解决方案需要具备韧性，需要根据客户自身情况、需求的变动，以及繁杂的外部环境变动，实时调整，持续提升“匹配度”。

此外，综合解决方案的底层资产（如保单），亦须满足地域分散的要求，以增强综合解决方案自身的“分散度”。完整度、匹配度、分散度，由此构成我们检验综合解决方案的三大标准。

与此同时，我们也在不断强化自身的一站式服务生态系统，通过业务版图的持续扩张与升级、“产品端+营销端+存续端”一体化的加强，持续提升我们为客户提供定制化、专业化，符合“完整度、匹配度、分散度”标准的综合解决方案的能力。